市场等待已久的市场禁令终于落地了，对全球百余个国家和地区施加AI芯片出口配额和限制。

　　新增划分三个等级销售限制

　　1）Tier1：美国及18个主要盟友，无限制，但总算力四分之一不可位于第一国家外，不超过7%在任何第二级国家；

　　2）Tier2：除第一梯队外绝大数国家，2025-2027年每个国家最多可获得5万颗GPU，开放模型微调用于特定用途，需申请美国政府许可，可申请增加总量；

　　3）Tier3：大陆、俄罗斯在内的24个国家及地区，全面禁止先进AI芯片及前沿闭源模型。

　　近期英伟达从高位回落超过10个点以上，国内算力产业链也大幅调整，很多因素就是市场预期在算力禁令下，英伟达订单会减少，产业链业绩增速下降导致的，今天终于落地了，不过禁令不会及时生效，等川普上台以后可能会废止。

　　国内算力机会？

　　从逻辑上讲在外部制裁背景下，市场会倾向于转向国内可用的算力芯片供应商进行适配和潜在下单，这将带动从芯片端、PCB端到服务器及铜连接，液冷等环节在内的整体先进制造成长链受益，国产算力市场份额将快速提升。

　　乐观预计3倍的市场空间增幅

　　在此背景下预计2024年至2026年，国产算力芯片出货量将从70万颗逐步提升至150万颗以上，对应市场空间将从70亿美元增长至250亿美元。其中，华为昇腾目前占据主导地位，但随着国产产业链供应链的成长和其他一级市场AI芯片公司的放量，华为的占比可能会有所减少。长远来看，国产算力芯片将聚焦训推一体，尤其是推理芯片领域，进一步提升推理卡的数量。

　　能否实现上量的核心问题是什么？

　　市场需求这点从ZJ等龙头企业的资本开支预算看基本上属于高速增长的，国产算力芯片放量的关键点在于产品是否好用，这点目前应该还是看不清的，以国内龙一的算力芯片为例，去年下半年就预期大规模量产开始，从产业链反馈看不如之前市场预期。

　　目前市场预期25年是国内算力芯片放量之年，预期不错，能不能真正跑出来还是未知状态，这个角度看这次禁令，大概率还是短暂情绪的影响，产业链能否真正跑出还是要看量的变化。

　　有消息称GB200可能又要延误（暂时无法核实）？

　　1. 英伟达的顶级客户如微软等在数据中心安装和运行其先进的人工智能芯片Blackwell时面临新延误，因过热及芯片连接故障。九游体育

　　2. 微软等客户削减了Blackwell GB200机架订单，或计划购买旧款芯片，英伟达预计Blackwell仍将创造数十亿美元收入。

　　3.英伟达去年底开始运送Blackwell机架，出现问题后多次要求供应商改设计，问题仍存，客户还发现芯片数据传输方式不一致。

　　市场下跌时候各种利空消息一起袭来，截止目前英伟达下跌2%，没有崩盘。

　　国产算力应用上量利好哪些产业链？

　　算力芯片设计企业，HWJ，HG，hw等

　　算力产业链，液冷，pcb,铜连接，电源等九游体育

　　晶圆代工产业链，

　　国产半导体设备材料产业链

　　先进封装产业链

　　没有实质性的产业链进展，这些消息都会是一波流状态，谨慎追高，想要一波板块性趋势机会一定是产业链有明确的反馈。

　　PS:为了消除信息差，建了个纪要社群，有需要调研纪要，研报等服务的可以M我，最起码可以比绝大多数快一步了解市场变化，后期也会总结一些具有成长性个股的逻辑整理出来发在社群，具体可以V：362336789。